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長期以來，我國資本市場在制度設計中更多偏重于融資，對投資者尤其是中小投資者權益保護重視不夠，有針對性的制度安排少。在當前資本市場發(fā)展的新形勢下，中小投資者權益救濟訴求愈加強烈。而我國證券期貨糾紛救濟尚處起步階段，與投資者的要求還有差距：一是目前救濟方式以訴訟為主，維權成本高、舉證難、耗時長、賠付率低。二是證券期貨糾紛行業(yè)性、專業(yè)性調(diào)解尚未成熟，訴調(diào)、仲調(diào)對接機制尚有待完善。三是需平衡協(xié)調(diào)利用有限的監(jiān)管執(zhí)法資源遏制違法違規(guī)者與切實保障受侵害投資者權益之間的張力。

在這一背景下，最高法、證監(jiān)會日前發(fā)布《關于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設的意見》(以下簡稱“意見”)，依法保護投資者的合法權益，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，促進資本市場的和諧健康發(fā)展。建立、健全有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的證券期貨糾紛多元化解機制，依法保護投資者的合法權益，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，促進資本市場的和諧健康發(fā)展。意見明確了三大工作要求：一是加強調(diào)解組織管理。加強證券期貨調(diào)解組織建設，規(guī)范調(diào)解組織內(nèi)部管理，加強調(diào)解員隊伍建設，調(diào)解組織受理中小投資者的糾紛調(diào)解申請，不收取費用，建立證券期貨糾紛特邀調(diào)解組織和特邀調(diào)解員名冊制度。二是健全訴調(diào)對接工作機制。意見明確了證券期貨糾紛多元化解機制范圍，調(diào)解協(xié)議的司法確認制度，落實委派調(diào)解或者委托調(diào)解機機制，建立示范判決機制、建立小額速調(diào)機制、探索建立無爭議事實記載機制、探索建立調(diào)解前置程序等內(nèi)容。三是強化糾紛多元化解機制保障落實。符合法定條件的調(diào)解協(xié)議，可以作為當事人向有管轄權的基層人民法院申請支付令的依據(jù)。意見強調(diào)，嚴厲打擊損害投資者合法權益的行為。人民法院和證券期貨監(jiān)管機構應當充分發(fā)揮各自職能優(yōu)勢，對損毀證據(jù)、轉移財產(chǎn)等可能損害投資者合法權益的行為，依法及時采取保全措施。對工作中發(fā)現(xiàn)的違法、違規(guī)行為，及時予以查處；涉嫌犯罪的，依法移送有關司法機關處理。意見要求，建立證券期貨糾紛多元化解協(xié)調(diào)機制，強化溝通聯(lián)系和信息共享，構建完善的證券期貨糾紛排查預警機制，防止矛盾糾紛積累激化。加強宣傳和投資者教育工作，加大對證券期貨糾紛多元化解機制的宣傳力度，增進各方對多元化解機制的認識，引導中小投資者轉變觀念、理性維權。

證券期貨糾紛多元化解典型案例

一、案情介紹 

2016年5月，創(chuàng)業(yè)板上市公司X股份有限公司由于IPO申請文件中相關財務數(shù)據(jù)存在虛假記載、上市后披露的定期報告中存在虛假記載和重大遺漏，收到中國證監(jiān)會《行政處罰和市場禁入事先告知書》。2017年8月，X公司正式摘牌退市。其為創(chuàng)業(yè)板第一家退市的公司，也是中國資本市場第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。眾多投資者因X公司退市出現(xiàn)損失，如不能依法獲得賠償將引發(fā)涉眾糾紛，出現(xiàn)大量索賠訴訟和投訴，影響退市工作順利進行和資本市場穩(wěn)定。 

為了化解欺詐發(fā)行責任人與投資者的群體性糾紛，作為X公司上市保薦機構的XY證券股份有限公司(以下簡稱“XY證券”)，決定出資設立規(guī)模為5.5億元人民幣的“X公司欺詐發(fā)行先行賠付專項基金”，用于賠付適格投資者遭受的投資損失。中國證券業(yè)協(xié)會與中國證券投資者保護基金有限責任公司、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、XY證券共同組成X公司投資者先行賠付工作協(xié)調(diào)小組，推進先行賠付方案的制定完善和各項工作的實施。XY證券先后組織多場專家論證會、投資者座談會，廣泛聽取投資者、監(jiān)管部門、協(xié)調(diào)小組成員單位、法律專家和金融工程專家意見，并征求了最高人民法院的指導意見，對先行賠付方案進行了全面論證。 

從2017年6月開始，經(jīng)過兩個階段的賠付申報過程，至2017年10月完成第二次賠付申報的資金劃轉，接受賠付并與XY證券達成有效和解的適格投資者共計11,727人，占適格投資者總人數(shù)的95.16%；實際賠付金額為241,981,273 元，占應賠付總金額的99.46%。本案先行賠付方案也得到了法院的認可，福建省高級人民法院、遼寧省高級人民法院、福州市中級人民法院、沈陽市中級人民法院等在審理XY證券因X公司欺詐發(fā)行涉及索賠案件時，法律適用與先行賠付方案保持一致。 

二、典型意義